— 248 —
économisé en intérêts pendant la guerre, est peu de chose,comparé à la perte qui résulte de ne pouvoir profiter de labaisse survenue depuis la paix dans l’intérêt de l’argent. Siles millions qui ont été empruntés de 1792 à 1816, l’avaientété èn rentes de 5 , 6 ou 7 pour cent, en se conformant au tauxque rendaient inévitable les circonstances dans lesquelles cesemprunts ont eu lieu, les contribuables auraient pu depuisdiminuer de 1, dé 2 ou de 3 pour cent l’intérêt des sommesempruntées, en conséquence de la réduction survenue dansl’intérêt de l’argent. Par exemple, si l’emprunt de 1798 avaitété effectué en rentes, portent 1. 7 4 s. pour cent ( taux àcelte époque de l’intérêt des rentes 5 pour cent ), on aurait pule rembourser en 1801, à l’époque où le 5 pour cent s’éleva àg 3 , et réduire l’intérêt à 1 . 5 7 s. 4 P- pour cent. On auraitpu réduire davantage encore cet intérêt, en proportion de lahausse de ces fonds. De ce que l’emprunt de 1798, a étéeffectué en rentes 3 pour cent, il est résulté qu’on a payé etqu’on continue encore de payer 1 . 6 5 s. * .
On a coutume de supposer que la raison qui a fait préférerpour les emprunts contractés les rentes 3 pour cent, c’est l’in-fériorité, de leur taux d’intérêt comparé au 5 pour cent.; maisen examinant les prix de ces deux espèces de fonds de 1792 ài 8 o 5 , on trouve que l’intérêt des 5 n’a excédé celui des 3 que de12 s. 6 p. pour cent; et comme la valeur des rentes s’abaisse ous’élève en raison des sommes plus ou moins grandes dont ellesse composent, ce qui cause leur rareté ou leur abondance surla place, si tous les emprunts' avaient été effectués en 5 pourcent, cet excédant aurait été moins grand encore (1),
(j) Intérêt des 5 p. 100. Intérêt des 5 p. 100. Différence.
1795
72
S
17
11 —
106
4
14
0 —
»
16
1
1794
70
4
5
8 —
101
4
18
11 —
S
13
3
1795
85
4
15
2 —
97
5
2
11 —
a
7
9
1796
95
4
7
11 —
100
5
0
0 —
a
13
1
1797
54
5
11
1 —
81
6
5
4 —
a
12
3
1798
48
6
5
0 —
69
7
4
0 —
a
19
0
1799
55
5
15
2 —
81
6
3
4 —
0
10
2